河钢资源：现金充沛铜矿待产分红逐年提升的破净烟蒂股

  河钢资源，国资控股，做工程机械起家， 1999 年上市融资 2 亿， 2017 年增发融资57 亿用于收购PMC矿业公司，从此由工程机械公司转型为矿业公司。可谓是真正的蚂蚁吃大象！

  河钢在增发转型前平平无奇，每年营收只有几个亿，利润几百万至几千万。转型后，每年营收在 50-65 亿之间波动，利润在 5-13 亿之间波动，利润中位数约 9 亿。

  当前市值 92亿，市净率 0.98，资产负债率 24%，现金 44.3 亿，金融实物资产 7 .69亿，房地产资产3.3亿，无借款。扣除现金，相当于花37亿可以买下这家年均盈利 9 亿的矿业公司。

  公司分红比较抠，近两年才开始加大比例，2024 年股利支付率 42%，股息率 4.4%。

  2017 年因收购而大涨， 随后因业绩（净利润）没有到达预期大跌，2020年最后一个季度因业绩好转而大涨，2021年业绩更好但股价却回调，2022 年业绩减半，当年最后一个季度开始股价逐步上扬至2024 年6 月。

  根据 2024 年中报显示，主要营业产品：磁铁矿72.5%、铜19.5%、蛭石5.5%及其他2%。基本能理解为，铁矿是它的基本盘，铜矿是未来的增量。2022 年最后一个季度开涨的原因，一是铁矿石的金额有上涨，二是当时放出消息铜矿二期在 2023 年三季度部分投产。我之前在《关于铜的投资逻辑》有讲到铜在新能源时代的重要性，铜矿相关企业这两年业绩股价涨得都不错。

  矿是具有周期性的，看了下铁矿石价格目前处于低位，未来有望上涨，叠加铜二期项目启动，未来业绩或将继续增长。今年业绩较去年上涨根本原因是铁矿石销量增加了80%，铜矿也有小幅增加。

  当前河钢资源账上现金充足，无负债，美中不足是分红较少。公司自转型后，盈利能力越来越强，分红比例逐年提升，或将成为高股息周期性矿业股。

  顺便说一嘴：为什么大家削尖脑袋要上市？因为公司上市了是真的好，一是估值提升，减持套现，提前几十年兑现利润，从此躺平。二是看好什么项目或想继续搞钱，搞个增发钱就来了。有增发历史的公司一定要看清楚他拿这些钱干了啥。比如做钢管的常宝股份增发融资 10 亿收购了几家医院，不到 2 年就说经营不下去半价卖给了一个大股东，纯纯的割韭菜。这公司目前估值也很低，但是有过这种行为，是真的不敢碰，买它的股票简直就是助纣为虐。#破净烟蒂股#

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